Khi Micron chuẩn bị công bố kết quả kinh doanh quý III năm tài chính vào ngày 24/6, sự chú ý của giới đầu tư đang tập trung vào việc liệu đà tăng trưởng lợi nhuận và biên lợi nhuận cao có thể được duy trì hay không, cũng như chu kỳ tăng giá của thị trường bộ nhớ sẽ còn hỗ trợ tăng trưởng của DRAM và HBM trong bao lâu. Dưới đây là bốn điểm đáng chú ý trong báo cáo sắp tới của gã khổng lồ bộ nhớ đến từ Mỹ.

Kỳ vọng lợi nhuận: EPS có thể tăng hơn 60%

Trong tháng 3, Micron đưa ra dự báo doanh thu quý III đạt 33,5 tỷ USD (±750 triệu USD), cao hơn đáng kể so với mức đồng thuận 24,29 tỷ USD của thị trường theo dữ liệu LSEG được Reuters trích dẫn. So với doanh thu quý II là 23,86 tỷ USD, con số này tương đương mức tăng trưởng khoảng 40% theo quý.

Theo Investing.com, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Micron trong quý III được dự báo đạt khoảng 19,82 USD/cổ phiếu với doanh thu khoảng 34,8 tỷ USD, tăng mạnh so với mức 12,20 USD/cổ phiếu của quý trước. Báo cáo cũng cho rằng động lực tăng trưởng đến từ nhu cầu HBM ngày càng cao cùng với biên lợi nhuận gộp dự kiến đạt khoảng 81%.

Tiến độ HBM4 và HBM4E sẽ là tâm điểm

Một nội dung khác được thị trường quan tâm là liệu Micron có công bố những cập nhật cụ thể hơn về HBM4 và thế hệ HBM4E hay không.

Theo Bloomberg, CEO NVIDIA Jensen Huang cho biết vào đầu tháng 6 rằng cả ba nhà sản xuất bộ nhớ lớn đều đã được phê duyệt để cung cấp HBM4 cho nền tảng Vera Rubin.

Xa hơn HBM4, ngành công nghiệp hiện cũng đang hướng đến HBM4E, dòng bộ nhớ dự kiến sẽ được sử dụng trên nền tảng Rubin Ultra của NVIDIA.

Samsung là doanh nghiệp đầu tiên gửi mẫu HBM4E vào cuối tháng 5, tiếp theo là SK hynix vào giữa tháng 6. Cả hai đều hướng tới tốc độ truyền dữ liệu lên tới 16Gbps trên mỗi chân tín hiệu, trong đó Samsung hiện đã đạt tốc độ ổn định 14Gbps và có khả năng mở rộng lên 16Gbps.

Micron cũng đã tiết lộ những định hướng ban đầu cho lộ trình của mình. Phát biểu tại Hội nghị J.P. Morgan Global Technology, Media and Communications lần thứ 54 vào tháng 5, Phó Chủ tịch Điều hành Global Operations Manish Bhatia cho biết sản phẩm HBM4E đầu tiên của công ty sẽ tuân theo tiêu chuẩn JEDEC và dự kiến bắt đầu sản xuất hàng loạt vào năm 2027.

Trong khi HBM4 hiện nay của Micron sử dụng DRAM tiến trình 1-beta, công ty dự kiến sẽ chuyển sang DRAM 1-gamma cho thế hệ HBM4E. Ông Bhatia cũng xác nhận các logic die cho cả HBM4E tiêu chuẩn và phiên bản tùy biến sẽ được sản xuất bởi TSMC.

Nếu kế hoạch này được thực hiện đúng tiến độ, Micron sẽ gia nhập nhóm các nhà sản xuất đang chuyển sang các tiến trình DRAM tiên tiến hơn cho thế hệ HBM tiếp theo, bên cạnh Samsung và SK hynix, vốn đã lựa chọn DRAM 1c làm nền tảng cho HBM4E.

Micron có thể duy trì biên lợi nhuận kỷ lục?

Nếu đạt được mức biên lợi nhuận gộp 81% như dự báo, đây sẽ là chỉ báo quan trọng cho thấy đà tăng giá của thị trường bộ nhớ vẫn còn bền vững.

Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh trước đó, CEO Sanjay Mehrotra cho biết biên lợi nhuận của các sản phẩm DRAM thông thường hiện còn cao hơn cả HBM.

Theo The Elec, điều này cho thấy DDR5 hiện đã mang lại lợi nhuận cao hơn HBM, phản ánh việc Micron đang hưởng lợi đáng kể từ chu kỳ tăng trưởng mạnh của thị trường DRAM.

Xu hướng này nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp tục trong ngắn hạn.

TrendForce dự báo giá DRAM sẽ tiếp tục duy trì đà tăng sau khi giá hợp đồng DRAM truyền thống tăng khoảng 93%-98% theo quý trong quý I/2026. Sang quý II/2026, giá được dự báo tiếp tục tăng thêm 58%-63% nhờ khách hàng sẵn sàng chấp nhận mức giá cao hơn để đảm bảo nguồn cung.

Chi tiêu vốn tăng mạnh làm dấy lên lo ngại

Việc Micron mở rộng công suất sản xuất với quy mô lớn sẽ chưa mang lại sản lượng đáng kể cho đến giai đoạn nửa cuối năm 2027 và năm 2028, khiến giới đầu tư quan tâm nhiều hơn đến tác động của chi tiêu vốn trong ngắn hạn.

Theo Bloomberg, Micron đã cho biết chi tiêu vốn trong năm tài chính kết thúc vào tháng 8 sẽ vượt 25 tỷ USD, cao hơn mức dự báo 22,4 tỷ USD của các nhà phân tích.

Công ty cũng dự kiến chi tiêu vốn trong năm tài chính 2027 sẽ tăng thêm hơn 10 tỷ USD so với năm trước, cho thấy Micron đang bước vào chu kỳ đầu tư kéo dài nhiều năm nhằm đáp ứng nhu cầu AI đang tăng mạnh.

CEO Sanjay Mehrotra trước đó cũng khẳng định chi tiêu vốn năm tài chính 2027 sẽ “tăng đáng kể”.

Do đó, trong báo cáo ngày 24/6, giới đầu tư sẽ đặc biệt theo dõi các cập nhật mới về quy mô và tốc độ đầu tư của Micron, cũng như tác động của các khoản chi này tới biên lợi nhuận và khả năng sinh lời trong thời gian tới.